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春节过后，机器人在资本市场依旧热度不减。尤其是有人预测，人形机器人可能在2025年实现量产，这将为相关产业链的企业带来巨大的增长机会，也可能成为贯穿全年的投资热点。在机器人多种类型中，协作机器人备受关注。

例如，上市公司越疆科技自去年年底上市以来，股价一路攀升，最高时突破了70港元，超出许多投资者预期。越疆科技的股价表现，也反映了市场对协作机器人领域的看好。

简单来说，协作机器人是一种具备机械臂的机器人，属于工业机器人的一种分支，能在同一作业环境中与人协同工作，完成简单、重复性强、标准化程度高的任务。其中，六轴机器人是这一领域的核心产品。

那么，在这个细分市场里，谁能脱颖而出？这个行业未来的潜力如何？接下来我们就来探讨一下。

如果回顾历史，可以发现，2010年开始，全球协作机器人产业步入快速发展期，许多传统工业机器人企业和初创公司纷纷加入这一领域。近年来，全球协作机器人的销量一直保持快速增长，到2023年接近6万台，2017年至2023年的年均复合增长率超过30%。预计到2028年，六轴及以上协作机器人的销量将接近30万台，市场规模有望突破300亿元。

协作机器人产业链的上游主要包括核心零部件，其中控制器、减速器和伺服系统最为关键。这两年，自主技术研发成为主要方向之一，比如昊志机电最近宣布与外部机构合作，推动直线导轨国产化进程。毕竟，像直线导轨这样的关键部件，长期被国外厂商垄断。

产业链的中游则是各类协作机器人制造商。近年来，随着制造业对自动化的更高需求，提升协作机器人的负载能力成为一个重要趋势。近期，多家企业推出了20公斤以上的大负载协作机器人，甚至有产品的负载能力接近50公斤。年初，珞石机器人还推出了45公斤的柔性协作机器人。

下游则涵盖了许多应用领域，预计未来将在中小型制造业、医药、电子零部件等行业广泛应用。从市场竞争格局来看，这一行业的集中度较高，前八名企业的市场份额占比已超过80%。

放眼海外市场，国外企业对中国市场的重视程度也在增加。例如，某丹麦协作机器人巨头计划通过合作形式在中国设立生产基地。去年底，优傲机器人宣布与两家承包商合作，委托其在中国生产，并计划于2025年1月开始交付产品。值得注意的是，这是优傲首次在丹麦以外的地方建立生产能力。

与此同时，国内协作机器人企业也纷纷启动上市计划。业内称节卡机器人、越疆科技和遨博智能为“协作机器人三杰”。

越疆科技已于去年年底在香港联交所挂牌，成为“协作机器人第一股”。公司积极寻找下游合作伙伴，比亚迪电子就采用了越疆机器人的精密装配技术。然而，仔细分析越疆的财务数据会发现，尽管过去三年营收持续增长（年复合增长率达28.3%），但公司依然处于亏损状态，累计亏损额达到1.97亿元。亏损的主要原因是研发投入大以及商业化模式仍在探索阶段。

此外，截至2023年底，越疆科技的存货周转天数从2021年的248天上升到304天，表明公司在库存管理方面还有提升空间。即便如此，公司协作机器人的平均售价在过去两年内下降了近1万元/台，显示出行业内竞争激烈，同时也体现了越疆试图通过价格优势抢占市场的策略。

同样，节卡机器人也在努力进入资本市场。不过，与越疆一样，节卡目前仍处于市场开拓和客户积累阶段，产品从开发到规模化销售并盈利还需要时间，因此也存在累计未弥补亏损的问题。另外，节卡的销售费用率显著高于同行，高出研发费用率10个百分点以上，这让部分投资者对其是否能掌握核心技术产生疑问。

无独有偶，遨博智能也开始了上市筹备工作，此前公司已完成多轮融资，上一轮融资距今已有近两年时间。

总体而言，尽管协作机器人行业前景广阔，但国内多数玩家尚未实现盈利。未来，开拓新的应用场景或许是最重要的发展方向。

请注意，本文仅提供参考信息，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。