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市场趋势与企业展望

第一节：第二季度市场概述与企业业绩

当前经济复苏步伐缓慢，对企业招聘活动造成显著压力，特别是在五月至六月期间，这一趋势愈发凸显。同时，六月迎来大量应届毕业生加入求职大军，消费者新用户比例上升，从而影响了企业的付费意愿。据此，我们预计企业在第二季度的现金收入同比上涨约20%，较原先预期的30%有所下调，环比则下降5%，至19.2亿元，同比增长29%。对于下一季度，预计现金收入环比下降2%，即19.1亿元，同比增长19%。值得关注的是，奥运会临近可能会增加营销支出，从而对运营利润率带来一定冲击。

第二节：全年收入增长与用户规模预测

放眼全年，虽然短期内招聘市场需求略有减弱，但企业依然展现出了稳定的增长趋势。随着九月和十月招聘高峰的到来，C端求职者需求持续高涨，预计新增完善注册用户将达到4200万，其中C端用户数量同比增长超过25%，而B端用户数量的同比增长则低于20%。在此背景下，ARPU值和付费率保持相对稳定。预计全年现金收入将同比增长19%至20%，收入增长约25%。

第三节：长期市场与企业发展潜力

尽管短期内招聘需求有所波动，但整体市场前景乐观，企业的长期发展潜能值得期待。随着毕业季的结束，当前C端用户与B端用户的新增比例已回归常态，为即将到来的九月和十月招聘旺季奠定了基础。从长远看，用户增长有望成为驱动企业收入增长的关键动力。

第四节：投资策略与风险考量

考虑到当前宏观经济环境与招聘行业的现状，我们对公司盈利预测进行了调整，预计2024年至2026年的Non-GAAP归母净利润分别为25.8亿、30.3亿和34.1亿元，对应的市盈率为18倍、15倍和13倍。基于此，我们继续给予“强烈推荐”的评级。然而，公司面临的风险包括新增用户未能达到预期、企业端招聘需求下降以及期间费用率上升等因素，需要密切关注。