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雅戈尔集团收购Bonpoint，开启时尚新篇章

本周，雅戈尔集团宣布与EPI集团完成了交易手续，法国童装奢侈品牌Bonpoint正式加入了雅戈尔的时尚品牌矩阵。

Bonpoint，创立于1975年的法国童装奢侈品牌，以其标志性的两颗樱桃图案闻名于世。这家品牌在全球享有盛誉，深受消费者喜爱。

雅戈尔，从一家小型服装作坊起步，现已发展成为中国男装品牌的领军企业。雅戈尔时尚副董事长、总裁李寒穷表示：“Bonpoint不仅是产品的象征，更是传承、工艺和永恒之美的代表。这是我们最珍视的价值。”

回顾雅戈尔的成长历程，一系列并购活动发挥了重要作用。每一笔交易的背后，都有李寒穷的身影。她在并购领域的成就逐渐为人所知。

收购“童装界的爱马仕”

雅戈尔集团决定收购Bonpoint，这家成立于1975年的法国顶级奢侈童装品牌。Bonpoint以其独特的樱桃图案logo闻名，常被称为“小樱桃”。品牌创始人Marie-France Cohen曾在普罗旺斯度过快乐时光，这也象征着童年的无忧无虑。

Bonpoint将高级成衣理念引入童装领域，致力于“让孩子穿得像个孩子，而不是像个小大人”。因此，Bonpoint成为全球首个专为儿童设计的高级时装屋，并且是唯一拥有高级工坊的童装品牌。

Bonpoint的产品设计独特，注重自然系印花、复古裁剪和调色盘，展现出法式优雅。这些特点使其迅速在法国童装市场掀起热潮。

Bonpoint经历了辉煌的发展历程。1986年，它推出了儿童香氛，至今仍是品牌最受欢迎的产品之一。随后，Bonpoint又推出了主打天然低敏的护肤系列，其中“小樱桃”面霜在国内受到广泛认可。

Bonpoint的历史上也经历过几次所有权变更。2007年，法国奢侈品集团EPI收购了Bonpoint。此后，Bonpoint加速了在中国、日本、美国等市场的扩张。

Bonpoint于2006年进入中国市场，在上海开设了首家旗舰店。目前，该品牌在全球30多个国家拥有约130家门店，其中30家位于中国内地。中国是Bonpoint护肤及香氛业务最成功的市场。

经过半个世纪的发展，Bonpoint旗下已拥有童装、护肤和香氛以及女装四大业务板块。据EPI透露，过去三年间，Bonpoint在EMEA地区（欧洲、中东和非洲）和亚洲市场取得了显著增长，中国已成为Bonpoint最重要的海外市场之一。

现在，Bonpoint正式成为雅戈尔时尚品牌矩阵的一部分。

对此，雅戈尔时尚副董事长、总裁李寒穷表示：“Bonpoint是传承、工艺与永恒之美的象征，其所承载的精神超越了产品本身。这正是雅戈尔最为珍视的价值。2025年是Bonpoint创立50周年，这一里程碑的时刻使我们的合作更具意义。作为Bonpoint的新守护者，我们将尊重并守护品牌的精神，同时积极拥抱新的机遇，让Bonpoint的未来更加灿烂。我们将携手共进，共同书写Bonpoint故事的新篇章。”

二代接班，成就并购女王

出生于1977年的李寒穷，名字中的“寒穷”寓意“寒冷总会过去，春天会如约到来”。她出生的那一年，父亲李如成创办了一家名为“青春服装厂”的小作坊，后来发展成为雅戈尔集团，成为中国男装品牌的领军企业之一。

与许多企业二代的成长路径相似，李寒穷在美国加州州立大学获得了工商管理学位，之后又在中欧商学院获得EMBA学位。回国后，她并未直接进入雅戈尔管理层，而是从基层做起，积累了丰富的经验。

2011年5月，李寒穷正式进入雅戈尔时尚股份有限公司担任董事，开启了她在雅戈尔核心管理层的职业生涯。2015年，她推出雅戈尔冬奥会特别版衬衫，短时间内销售一空，展示了她的营销才能。

随后，李寒穷担任雅戈尔时尚股份有限公司总经理。在她的领导下，雅戈尔打破了长期以来只专注于男装的局面，推出了女装和童装系列。目前，雅戈尔董事长由74岁的李如成担任，李寒穷则担任副董事长兼总裁。

事实上，收购Bonpoint并非雅戈尔首次向海外时尚品牌伸出橄榄枝。多年来，雅戈尔的收购步伐从未停歇，李寒穷在其中扮演了重要角色。

最引人瞩目的收购之一是银泰。2024年12月，阿里巴巴宣布将银泰100%股权出售给由雅戈尔集团和银泰管理团队组成的财团，签约仪式上，李寒穷罕见地公开现身。

此外，2021年，雅戈尔与挪威户外运动品牌Helly Hansen成立了合资公司，负责品牌在大中华地区的运营和生产。同年，雅戈尔还收购了美国潮牌UNDEFEATED 40%的股权，并成立了大中华区合资公司。2022年9月，雅戈尔与挑战者创投共同投资了美国高端设计师时尚品牌Alexander Wang。

纵观雅戈尔的并购历程，无论是在童装、潮牌还是户外运动领域，他们通常选择小众但知名度高的品牌，以夯实其在不同赛道的布局。这些并购活动不仅有助于雅戈尔完成全球化扩张，还推动了其战略升级。

近年来，越来越多的中国公司正积极参与全球高端奢侈品牌的并购。正如一位消费VC合伙人所言：“很多消费公司通过一轮轮并购实现了规模扩张。”中国消费行业正迎来并购整合的新时代。

上市公司成为并购主角

过去一年，产业资本频繁出现在并购舞台上，其中上市公司尤为突出。根据清科研究中心的数据，2024年前三季度，中国企业参与的并购案例总数达到1671起，其中上市公司发起并完成的并购交易共计590起，交易规模达1651.57亿元人民币，分别占市场整体的35.5%和39.8%。

进入2025年，上市公司的并购热情持续高涨。年初，A股上市公司上海医药宣布以9.95亿元人民币收购上海和黄药业10%的股份，成为该公司的控股股东。通过此次收购，上海医药将进一步丰富其中药产品线并扩展市场。

据统计，过去一周内，多家上市公司如纳睿雷达、威星智能、精测电子、艾森股份、双成药业和雅戈尔等相继公布了并购计划或进展，涉及集成电路、生物医药、大消费等多个行业。

为何当前迎来了上市公司并购的热潮？

一个现实因素是，随着上市公司面临的成长压力日益增大，除了内生增长，通过外延并购来推动发展的意愿和能力也在增强。此外，上市公司高达数万亿的现金储备为其并购提供了坚实的基础。

晨壹投资曾预测，在一级市场标的丰富、政策逐渐松绑的背景下，未来以上市公司为代表的产业方将成为并购的主力军，并购基金也将成为推动并购市场活跃的重要力量。

近年来，中国企业参与的跨国并购活动逐渐增多。鼎晖投资董事总经理李磊在清科年会上表示：“随着我国综合国力的增强，越来越多的中国企业在全球市场上影响力提升，这对并购交易的发展十分有利。”

然而，中国的并购之路仍然充满挑战。尽管并购话题热度不减，但其中仍存在诸多风险。近期，海尔生物收购上海莱士、奥康国际跨界收购芯片公司的计划相继告吹。究其原因，每笔并购都是一场复杂的博弈，涉及双方预期差异、价格形成机制不成熟等问题。

对此，李磊呼吁：“中国并购生态圈仍在动态发展中，需要更多合作伙伴的参与，例如GP、上市公司、银行和中介机构。”

诚如信宸资本管理合伙人信跃升所说：“我认为未来一两年内，并购市场的拐点将会出现，大量并购交易将涌现。”并购时代即将来临。