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一笔引人注目的并购案近日浮出水面。

近日，存储芯片设计领域的龙头企业兆易创新宣布，计划与石溪资本、合肥国投、合肥产投共同以现金方式收购苏州赛芯70%的股份，交易总额高达5.81亿元。这笔交易迅速吸引了创投圈的关注：一方面，买方兆易创新市值超过600亿元，是芯片行业的领军企业；卖方苏州赛芯在模拟芯片领域也非常知名，且双方的领导人都毕业于清华大学；另一方面，该并购的溢价率接近3倍，在当前普遍打折的并购市场中显得尤为引人注目。

此外，苏州赛芯此前曾尝试IPO，但最终在去年4月宣布终止。这次选择被收购，或许能为其他创业公司带来一些启示。

兆易创新是此次收购的主要推手。值得注意的是，兆易创新的董事李红和监事胡静均在石溪资本任职；两家合肥国资机构也与兆易创新有着密切关系。此次收购中，石溪资本将其所持有的苏州赛芯股份的表决权委托给了兆易创新行使，合肥国投和合肥产投也与兆易创新签署了《一致行动协议》。

交易完成后，兆易创新将成为苏州赛芯的控股股东，苏州赛芯也将成为兆易创新的控股子公司，并纳入公司合并报表范围。同时，兆易创新还将向苏州赛芯提供1.3亿元借款，专项用于偿还贷款，以便银行解除对苏州赛芯所拥有的苏州大楼的抵押。

兆易创新成立于2005年，由创始人朱一明在美国深造后回国创办。2016年，兆易创新成功在上交所上市，目前市值已超过600亿元。截至今年前三季度，兆易创新账面上的货币资金余额高达92.66亿元，而流动负债总额仅为19.69亿元。与此同时，公司第三季度的营收达到了56.5亿元，同比增长28.56%，盈利能力显著提升，扣除非经常性损益后的净利润同比增长了128.31%。

此次收购的目标公司苏州赛芯，由本科毕业于清华自动化系的谭健创立。苏州赛芯主要从事模拟芯片的研发、设计与销售，主要产品包括锂电池保护芯片、电源管理芯片等，广泛应用于移动电源、智能穿戴设备等领域，客户包括小米、OPPO、vivo、荣耀、漫步者、魅族、JBL、Anker、Belkin、麦克韦尔、南孚电池等知名品牌。

苏州赛芯在2023年及今年上半年分别实现了2.51亿元和1.34亿元的营收，净利润分别为3494.58万元和3492.1万元。此次交易设定了业绩承诺：苏州赛芯在2024年度、2025年度和2026年度经审计的扣非归母净利润分别不低于6000万元、7000万元和8000万元。

此前，苏州赛芯曾尝试IPO。2020年，公司进行了IPO辅导备案，并在2022年初完成了一笔2.15亿元的Pre-IPO融资。当年6月，苏州赛芯的IPO申请获得科创板受理，但在首轮问询后陷入停滞，最终在去年4月宣布撤回申请，终止了在二级市场的上市计划。

此次交易的溢价率为289.48%，充分体现了兆易创新对苏州赛芯价值的认可。对于苏州赛芯的原实控人谭健而言，此次交易获得了约10倍的回报。此外，其他投资方如元禾系基金、欣旺达等也通过此次交易顺利退出。

另外，如果在业绩承诺期内，苏州赛芯实际净利润累计数达到或超过承诺净利润累计数的70%，兆易创新将在完成苏州赛芯2026年专项审计后（最迟不晚于2027年6月30日）启动对除受让方外其余全部股东所持剩余30%股权的收购。

并购市场正逐渐活跃起来。从“新国九条”提出支持上市公司并购重组、产业链整合，到“科创板八条”提高并购重组估值包容性，“创投17条”拓宽并购重组退出渠道，再到“并购六条”的发布，短短几个月内，并购市场变得愈加活跃。以半导体行业为例，今年已有约40家A股半导体产业链企业披露了重大重组事件或进展。然而，并购市场仍面临挑战，许多创始人和投资人依然期待IPO带来的高额回报，因此并购交易仍需更多耐心和沟通。

随着IPO、融资环境的日益严峻，越来越多的创始人开始转变态度，愿意在买方市场中接受合理的估值。与此同时，并购市场也在不断发展和完善，标杆性案例不断涌现，市场的成熟度不断提高。未来，并购市场有望迎来更多的机会和双赢的局面。