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政府投资创设新高度：南海区科技基金引领创新风潮

引言

佛山市南海区科技局近期发布《佛山市南海区蓝海科创天使投资基金管理办法（第六次征求意见稿）》，旨在设立规模达2亿元的南海区蓝海科创天使投资基金，以扶持符合南海区“三高四新”产业定位的创新团队项目。此基金的独特之处在于建立了风险容忍机制，允诺最高80%的亏损容忍度，刷新了国资容亏纪录。

基金概览

南海区蓝海科创天使投资基金由南海区政府主导，计划投入2亿元，其中区国有企业出资1.2亿元，区财政资金出资0.8亿元。基金运作周期为8年，包括5年的投资期与3年的退出期。投资目标聚焦于南海区内及国内外注册或承诺落户南海区的高潜力科技企业或项目，特别是那些符合南海区“三高四新六集群”产业体系的领域。

容错机制亮点

基金推行“保护改革、鼓励探索、宽容失误、纠正偏差”的理念，设立尽职免责容错机制。在基金管理人充分调研、决策流程合规、无个人谋利行为且无重大失职的情况下，对投资亏损不予负面评价，免除相关投资决策与执行人员的责任。但若违规操作或触犯法律法规，则不在免责范畴。

高额容亏率背后的考量

南海区此举标志着国资在风险投资领域的包容性进一步提升。此前，安徽省已提出最高80%和40%的投资损失允许率，用于评估子基金整体收益。近年来，随着国资在一级市场投资中的角色日益重要，如何平衡风险与收益，鼓励创新与探索，成为关键议题。面对退出难题和责任追究现象，政府开始探索更加灵活的考核与容错机制，旨在激发国资作为耐心资本的潜力。

多地实践与政策导向

全国各地的政府投资基金正积极探索不同的容亏率设置，以适应不同阶段企业的风险特征。从成都到武汉，从四川到湖北，地方政府纷纷推出政策，为种子、天使、创投、产投、并购基金等设立差异化的容亏率，最高可达60%，旨在构建更加包容的创业投资环境。此外，各地还出台了一系列政策，包括但不限于容错免责事项清单，以鼓励创新与长期投资。

政策趋势与未来展望

国务院常务会议强调推动国资成为更具担当的长期资本，呼吁完善相关政策措施，包括出资、考核、容错、退出机制。这一政策导向预示着未来政府将更加积极地参与和支持创新活动，通过优化机制设计，为科技企业成长提供更为稳健的资本支持。

结语

南海区蓝海科创天使投资基金的设立与容错机制的引入，不仅体现了地方政府对于科技创新的大力支持，也为全国范围内的政府投资基金提供了新的借鉴模式。随着政策环境的持续优化，我们期待更多创新成果能够从中脱颖而出，为经济社会发展注入强大动力。