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A股冲刺者的觉醒

7月11日，深圳证券交易所官网公告，上海思客琦智能装备科技股份有限公司（简称“思客琦”）主动撤回其在创业板的上市申请。

这家专注于新能源装备领域的智能集成商，在经过两年的挣扎后，其IPO之路终于画上了句号。

复杂历程与及时撤回

思客琦成立于2012年，主要业务覆盖锂电池制造全流程，包括电芯装配、模组成型、PACK封装以及电池回收拆解。2022年6月29日，思客琦首次向资本市场发起冲击，计划发行不超过2172.6万股，募集资金5.66亿元，用于新能源智能装备、研发中心建设及补充流动资金。然而，仅仅一个月后，公司便接到了深交所的“死亡”问询函，内容涉及上市板块、高管履历、营收与成本、客户与供应商等多个关键问题。

面对密集的问询，思客琦在2023年1月5日做出了首次回复，但似乎未能满足深交所的要求，后者在4天后再次提出疑问。2023年3月21日，思客琦针对第二轮审核问询进行了回复，但一个月后，深交所仍发出审核中心意见落实函。历经近一年的曲折过程，公司最终于2023年6月1日获得上市委审核通过，即将步入“柳暗花明”的阶段。然而，按照常规流程，公司应在通过上市委审核后六个月内提交注册，但思客琦却选择了主动撤回申请。

从受理到终止，思客琦的IPO之旅耗时两年。期间，面对种种挑战，企业选择撤回申请，可能是出于成本考虑，也可能是为未来上市做好准备。但这一举动，多少让人感受到一种“早死早超生”的无奈。

市场震荡与撤单潮

随着4月份新规定出台，一级市场的撤单现象显著增多。据统计，2024年4月至6月，超过170家企业主动撤回上市申请，这表明新规则的威力不容小觑。对于投资者而言，严格监管有助于减少“劣币驱逐良币”的现象，总体上是积极正面的。

IPO终止背后的考量

从财务表现上看，思客琦在2019年至2022年上半年的营收分别为1.67亿、2.75亿、8.58亿、5.52亿，展现出强劲的增长势头。净利润方面，除2019年亏损外，其他年份均为盈利状态，且不存在重大分红隐患。

然而，思客琦也面临一系列问题。其中最为突出的是其对宁德时代的高度依赖。2020年至2022年，宁德时代作为其最大客户，贡献了43.31%、65.71%、54.39%的销售额。这种依赖不仅增加了经营风险，还可能限制公司的议价能力和利润空间，引发监管机构对其独立性的质疑。

此外，新能源电池厂商之间的激烈竞争，迫使它们不断扩产、降低成本，这种压力也影响了上游设备供应商，导致集成商的利润空间被压缩。思客琦的毛利率从2019年的31.12%下滑至2022年上半年的17.22%，这或许预示着行业内的价格战将更为激烈。

总体而言，思客琦的IPO之路揭示了企业在面对市场挑战时的复杂决策与自我反思。在当前激烈的市场竞争环境下，企业需要在技术创新、成本控制与市场适应性之间找到平衡点，以应对未来的不确定性。