图灵汇官网

谈到一级市场投融资，今年不少业内人士可能会露出复杂的表情。

当前行业不如以往火热：机构筹资困难，优质项目也较少。前几年热门的新消费和半导体赛道，如今热度下降。明星项目也面临挑战，比如瑞典的Klarna估值大幅缩水，全球资本市场的融资环境同样严峻。

尽管一级市场面临压力，甚至有人调侃投资人转行送外卖，但这并不意味着完全没有机会。相反，现在需要转变思路，寻找更符合中国发展环境和大趋势的方向。

早期，国内互联网兴起时，一级市场投资常常追随海外市场。然而，现在的情况有所不同。美国市场正在追逐Web3.0，而国内的主要发展方向则聚焦于实体经济发展、数字经济、稳定市场主体和产业高质量转型。

行业内普遍认为，中美的一级市场投资已经出现分化，体现为向实和向虚。

近年来，实体经济虽然受到各种因素的影响，但连锁化和店铺扩展仍是线下实体经济的必然选择。例如，太二酸菜鱼2021年新增了117家门店，奈雪的茶在2022年上半年新增了142家，海伦司新增了248家，瑞幸咖啡二季度新增了615家，呷哺呷哺计划今年拓展100家门店。

一边是实体经济不断扩张的需求，另一边则是面对诸多不确定性因素。经营者迫切需要找到数字化转型的方法，特别是在“开店”这一关键环节。海底捞在2021年的公告中指出，部分门店经营未达预期的原因之一是选址失误。呷哺呷哺的创始人贺光启也提到，部分门店因选址错误导致亏损，2022年下半年新开的餐厅将采用更科学化的选址系统。

尽管数字化开店的需求巨大，但能够提供相关服务的企业却很少。据艾瑞报告显示，线下实体经济的数字化主要集中在经营阶段，如收银、会员系统、供应链等，而开店阶段的数字化仅占25%。市场需求日益增长，市场潜力巨大，这正是孕育下一个超级独角兽的机会。在实体数字化领域，找到市场空白并发掘具有高天花板的长期方向，我们依然可以发现“蓝海”。

构建最大的线下商业数据库，跨越大数据商用门槛

数字化开店不仅仅是流程和资产管理的数字化，更重要的是依据线下大数据，结合自身店铺经营情况和商圈数据，为开店提供科学决策和指导。例如，肯德基、麦当劳和星巴克等国外连锁企业都有自研的数字化开店系统。

但对于处于初级阶段的国内市场，个体和中小微企业仍然是市场的主体。如何利用线下商业大数据满足这些企业的需求？这就如同一片待开发的“油田”，需要商业大数据公司提供相应服务，开拓这片蓝海市场。然而，开采“油田”是有门槛的，从数据采集难度、数据模型分析建立到数据的通用使用，线下商业大数据商业化不仅门槛多，而且每一道都很高。

门槛一：数据采集难度大和数据解构精细度低

当前，线下实体经济的大数据企业极少的重要原因之一，是线下商业经济采集难度与数据体量大，需要时间和技术来进行搜集与积累。这本身就是一个浩大的工程，更何况还要有足够的规模与精细度，缺乏精细度的数字化同样可能导致误判。

门槛二：将大数据形成标准化产品的能力不足

目前，由于中国企业数字化管理成熟度不高，国内企业的服务需求千差万别，需要更多的定制化服务，尤其在大数据领域更是如此。这直接导致了大数据企业无法扩大规模和提高利润率，如何提炼共性、破解差异性，极其考验企业的产品能力和行业洞察。

门槛三：公司的数据分析、挖掘能力

获取海量的线下数据是第一步，后续的清洗、优化与整合需要企业投入大量时间和精力。从获得足够的数据到用数据准确表达线下现实世界，这中间隔着千沟万壑，极其考验公司的技术硬实力。

每一道门槛都对应着大量的时间、技术和产业洞察。因为难，所以入局者少。

但难做的事情更有价值，一方面难以复制，具备极高门槛，符合投资追求的稀缺性；另一方面难做也对应着蓝海，符合投资追求的可观增长空间。第三点，也是最关键的一点，这是数据价值深度惠及实体的典型业态，符合当前投资的大趋势。

在这件“难做”的事情上，有一家公司已经耕耘了七年。这家公司叫“数位大数据”，创立于2015年，是一家致力于构建全域数据世界，专注于数字化开店场景的大数据科技公司。对应着上文提及的“三道门槛”，数位已经实现了“三次跨越”。

数位通过七年累积了686个市区县数据、50万商业铺位信息、35万多个品牌数据、8000多家商场数据、5亿多栅格数据等，构建了中国最大的线下商业大数据库。

在数据精细度上，数位也有显著优势。传统的LBS一般做到5级或6级定位精度，即到一栋区域、一个街道。数位的定位精度达到8级，精确到某一楼宇、某一楼层、某一店铺，这在行业里并不多见。

同时，数位采用的是自营+灵工/众包模式，标准化生产数据的同时，还能取得优于海外可比公司的毛利率，并且成本更低。

基于海量且精细的数据，“数位大数据”对数据进行脱敏处理，建立了完备的数据库，并结合产业经验和客户实践不断打磨AI算法模型，相关的技术能力和产业实践，为线下商家提供了两款标准化的开店数字化产品：“上上参谋”与“数位拓店云”。

“上上参谋”面向中国5000万中小微及个体经营者，提供从选址、找铺、选品到后开店阶段的装修、招工等综合服务的数字化决策支持。目前，“上上参谋”已有500多万用户，月活跃用户超过60万，订单量达到30多万次，其中许多是多次查询订单。

“数位拓店云”旨在为连锁品牌提供“高度标准化、产品化”的数字化拓店产品工具。依托“大数据+算法”，“数位拓店云”为线下连锁企业提供网规数字化、选址数据化、投测智能化、开店标准化的数字化开店工具+管理系统，从而帮助连锁企业实现开店数字化升级，降低开店风险、提升规模化开店、加盟发展效率。

据“深响”了解，某知名餐饮品牌在使用“数位拓店云”后，拓店效率从50-60家/月上升到100-120家/月，拓店流程和管理都实现了标准化和规范化。

数位的产品结构和客户分布显示出其并不倚重某个大客户，而是覆盖了大中小客户，这种结构既规避了依赖大客户的风险，又能全面满足企业的数字化转型需求。

层次分明的产品结构优势，还体现在公司财务上的健康——在收入端，数位有面向大客户的高客单价产品，面向中小客户的产品则聚拢了数量足够多的客户，并随着客户的发展，能够将其从“上上参谋”转为“数位拓店云”的客户。

客户续费率是To B公司的典型痛点。在这个问题上，由于“开店”本身就是持续需求，且数位已与不同行业的大客户建立合作，大客户需要考虑数据迁移成本，选择合作慎之又慎，确立合作后不会轻易换产品，因此续费预期是乐观的。而针对中小商家的“上上参谋”的续费率也在40%以上。

在成本费用端，鉴于“数位大数据”已经拿下行业标杆客户，形成了品牌效应，可以预期其市场拓展成本可控，LTV/CAC有望进一步优化。

总体来看，“数位大数据”所在的赛道是蓝海，如今赛道迎来了上升期，而数位商业模式成立、财务模型健康、增长空间可观，具备先发优势、护城河和技术门槛。从增长性、稀缺度、健康度看，数位都属于优质标的。

当然，除了增长上的“确定性”，一级市场投资还是讲究“想象空间”的地方。“数位大数据”的想象空间来自海外可比企业，以及公司正在进行的探索。

成立于1987年的CoStar是美国最大的商业房地产行业数据提供商和研究公司。该公司和“数位大数据”的相似之处在于：两者业务都基于线下地理大数据展开，CoStar的核心产品是其通过30多年时间建立的专有商业房地产信息数据库，涵盖美国重点城市几乎所有商铺、办公楼的租赁、销售、租户、需求统计数据以及数字图像等信息。

目前，CoStar建立起包含房产信息平台、交易信息平台、租户信息平台、资产管理工具、风险管理工具、数据分析工具在内的多样产品矩阵，服务涵盖信息、分析和营销多个领域，并以此获得多层次收入。

从数据库到丰富的产品矩阵，CoStar的发展并非一蹴而就，这其中涉及30多年来的数据收集、技术研发、业务整合和外部收购。持续的业务拓展和市场深入，令CoStar的大数据能力获得反哺，进而让公司获得了难以复制的业务模式和数据壁垒。

2021年9月，“数位大数据”完成了C轮融资，投资方包括博将资本、新恒利达、里程资本。公司此前已完成了由蚂蚁集团、赛富、东方富海等知名机构投资的数轮融资。

博将资本创始合伙人罗阗认为，重视实体经济发展是中国经济发展的重大战略和政策导向。近年来，线下实体经济遭受了不同程度的影响，帮助线下企业加速实现数字化转型迫在眉睫。“数位大数据”利用大数据服务实体经济的方向，顺应了当前经济社会的发展趋势。

未来，“数位大数据”将继续夯实数字化开店场景，拓展多个线下商业场景领域，为更多用户提供大数据商业决策服务。拓展方向包括但不限于：

• 以大数据评估为依托，针对政府商圈、地块进行科学分析与评估，辅助政府在土地价值、招商引资方面进行决策；
• 用数据帮助政府实现数字化治理和科学化决策；
• 对线下广告投放位置的商业价值、人流价值、受众类型进行大数据评估，让线下投放更加精准。

种种业务拓展和商业可能性，均基于同一个基础：数位将线下经济商业空间数字化，不断积累线下商业迁徙的数字沉淀以及用户群像线下消费的偏好，构建出中国最大的线下商业大数据资产。

回顾过去，人类在最初利用石油和电的时候，并没有预料到它们会给世界带来翻天覆地的变化。如今，产业对“数据”的利用尚在起步阶段，尤其是在“数据赋能实体”方面，值得期待的变化还有很多。对于持续专注且拥有先发优势的数位大数据来说，一切才刚刚开始。